Trading strategier of hedge fonder

Hedgefonder: Strategier Hedgefonder använder en rad olika strategier, och varje fondförvaltare kommer att hävda att han eller hon är unik och inte bör jämföras med andra chefer. Vi kan emellertid gruppera många av dessa strategier i vissa kategorier som hjälper en analytiker att bestämma chefernas skicklighet och utvärdera hur en viss strategi kan utföra under vissa makroekonomiska förhållanden. Nedan definieras löst och omfattar inte alla hedgefondsstrategier, men den bör ge läsaren en uppfattning om bredden och komplexiteten i nuvarande strategier. (Läs mer om att ta en titt bak Hedge Funds.) Equity Hedge Equity hedge-strategin kallas ofta Longshort-kapital och även om det kanske är en av de enklaste strategierna att förstå finns det en rad olika delstrategier inom kategorin. 13 LongShort I denna strategi kan hedgefonderchefer antingen köpa aktier som de anser är undervärderade eller sälja korta aktier som de anser vara övervärderade. I de flesta fall kommer fonden att ha en positiv exponering mot aktiemarknaderna, till exempel med 70 av de medel som investerats länge i aktier och 30 investerade i förkortning av aktier. I detta exempel är nettoeksponeringen för aktiemarknaderna 40 (70-30) och fonden skulle inte använda någon hävstångseffekt (deras bruttoexponering skulle vara 100). Om chefen emellertid ökar de långa positionerna i fonden till 80, medan den fortfarande har 30 korta positioner, skulle fonden ha en bruttoexponering på 110 (8030 110) vilket indikerar hävstångseffekten av 10.Market Neutral I denna strategi , tillämpar en hedgefondsförvaltare samma grundläggande begrepp som nämns i föregående stycke, men syftar till att minimera exponeringen för den breda marknaden. Detta kan göras på två sätt. Om det finns lika stora investeringar i både långa och korta positioner, skulle nettokoncentrationen för fonden vara noll. Om till exempel, om 50 av medel investerades länge och 50 investerades kort, skulle nettoexponeringen vara 0 och bruttoexponeringen skulle vara 100. (Ta reda på hur denna strategi fungerar med fonder läser Få positiva resultat med marknadsneutrala fonder. ) Det finns ett andra sätt att uppnå marknadsneutralitet, och det är att ha noll beta-exponering. I detta fall skulle fondförvaltaren sträva efter att göra investeringar i både långa och korta positioner, så att betalningsvärdet för den totala fonden är så låg som möjligt. I någon av de marknadsneutrala strategierna är fondförvaltarnas avsikt att avlägsna eventuella effekter av marknadsrörelser och endast förlita sig på hans eller hennes förmåga att välja aktier. 1313 Endera av dessa longshort-strategier kan användas inom en region, sektor eller bransch eller kan tillämpas på marknadsandelar - specifika aktier etc. I hedgefondernas värld, där alla försöker skilja sig själva, kommer du att finna att enskilda strategier har sina unika nyanser, men alla använder samma grundläggande principer som beskrivs här. Global Macro Generellt sett är dessa strategier som har de högsta riskreturnprofilerna i någon hedgefondsstrategi. Globala makrofonder investerar i aktier, obligationer, valutor. handelsvaror. alternativ, terminer. framåt och andra former av derivatinstrument. De tenderar att placera riktningsbud på priserna på underliggande tillgångar och de är vanligtvis högt utnyttjade. De flesta av dessa fonder har ett globalt perspektiv och på grund av mångfalden av investeringar och storleken på de marknader de investerar i kan de växa till att vara ganska stora innan de utmanas av kapacitetsfrågor. Många av de största hedgefondernas uppblåsningar var globala makron, bland annat Long Term Capital Management och Amaranth Advisors. Båda var ganska stora medel och båda var högt utnyttjade. (För mer, läs Massive Hedge Fund Fel och förlora Amaranth Gamble.) Relativvärdesarbitrage Denna strategi är ett catchall för en mängd olika strategier som används med ett brett utbud av värdepapper. Det underliggande konceptet är att en hedgefondsförvaltare köper en säkerhet som förväntas uppskatta, samtidigt som den säljer kort en relaterad säkerhet som förväntas avskrivas. Tillhörande värdepapper kan vara ett aktiebolag och ett specifikt bolags lager av två olika bolag i samma bransch eller två obligationer utgivna av samma företag med olika löptid och orkupon. I varje fall finns det ett jämviktsvärde som är lätt att beräkna eftersom värdepapperen är relaterad men skiljer sig åt i vissa av deras komponenter. Låt oss titta på ett enkelt exempel: Kuponger betalas var sjätte månad. Löptid antas vara densamma för båda obligationerna. Antag att ett företag har två utestående obligationer: en betalar 8 och den andra betalar 6. De är både förstahandsanspråk på bolagets tillgångar och de löper båda samma dag. Eftersom 8-obligationen betalar en högre kupong, bör den sälja till en premie till 6-obligationen. När 6-obligationen handlar på par (1000), bör 8-obligationen handlas till 1 276,76, allt annat är lika. Mängden av detta premie är emellertid ofta ojämnt, vilket ger en möjlighet för en hedgefonden att ingå en transaktion för att utnyttja de temporära prisskillnaderna. Antag att 8-obligationen handlar på 1.100 medan 6-obligationen handlar på 1 000. För att utnyttja denna prisskillnad skulle en hedgefondschef köpa 8 obligationer och korta sälja 6-obligationen för att utnyttja de temporära prisskillnaderna. Jag har använt en ganska stor spridning i premien för att spegla en punkt. I verkligheten är spridningen från jämvikten mycket smalare, vilket gör hedgefonden att tillämpa hävstångseffekt för att skapa en meningsfull avkastningsnivå. Konvertibel Arbitrage Detta är en form av relativvärdesarbitrage. Medan vissa hedgefonder bara investerar i konvertibla obligationer, tar en hedgefonds med konvertibel arbitrage faktiskt positioner i både konvertibla obligationer och aktier i ett visst företag. En konvertibel obligation kan omvandlas till ett visst antal aktier. Antag att ett konvertibelt lån säljer för 1000 och kan konverteras till 20 aktier i bolagets aktie. Detta skulle innebära ett marknadspris för aktien på 50. I en konvertibel arbitrage-transaktion kommer dock en hedgefondsförvaltare att köpa det konvertibla skuldebrevet och sälja börsen kort i väntan på att antingen obligationerna ökar, börskursen minskar eller båda . Tänk på att det finns två ytterligare variabler som bidrar till priset på ett konvertibelt bindande annat än priset på det underliggande lagret. För det ena kommer det konvertibla obligationen att påverkas av rörelser i räntor, precis som alla andra obligationer. För det andra kommer dess pris också att påverkas av det inbäddade alternativet att konvertera obligationen till aktie, och den inbäddade alternativet påverkas av volatiliteten. Så även om obligationen sålde för 1000 och aktien såldes till 50, vilket i detta fall är jämvikt kommer hedgefondsförvaltaren att ingå en konvertibel arbitrage-transaktion om han eller hon anser att 1) ​​den implicita volatiliteten i optionsdelen av Obligationen är för låg, eller 2) att en räntesänkning ökar priset på obligationslånet mer än det kommer att öka aktiens pris. Även om de är felaktiga och de relativa priserna rör sig i motsatt riktning, eftersom positionen är immun mot några företagsspecifika nyheter, kommer påverkan av rörelserna att vara små. En konvertibel arbitragechef måste då ingå i ett stort antal positioner för att klämma ut många små avkastningar som ger en attraktiv riskjusterad avkastning för en investerare. Återigen, som i andra strategier, driver detta chefen att använda någon form av hävstång för att förstora avkastningen. (Lär dig grunderna för konvertibler i Konvertibla obligationer: En introduktion. Läs om säkringsdetaljer vid utnyttjande av dina avkastningar med en konvertibel häck.) Bekymrade hedgefonder som investerar i nödlösa värdepapper är verkligen unika. I många fall kan dessa hedgefonder vara starkt involverade i utlåning eller omstruktureringar. och kan även ta ställning i styrelsen för företag för att hjälpa till att vända dem. (Du kan se lite mer om dessa aktiviteter på Activist Hedge Funds.) Det är inte att säga att alla hedgefonder gör det här. Många av dem köper värdepapperen i förväntan om att säkerheten kommer att öka i värde baserat på grundläggande eller strategiska planer för nuvarande ledning. I båda fallen innebär denna strategi att köpa obligationer som har förlorat en betydande del av sitt värde på grund av företagets finansiella instabilitet eller investerarnas förväntningar att företaget är i strid. I andra fall kan ett företag komma i konkurs och en hedgefonds skulle köpa de lågprisobligationerna om deras bedömning anser att företagets situation kommer att förbättras nog för att göra sina obligationer mer värdefulla. Strategin kan vara mycket riskabel eftersom många företag inte förbättrar sin situation, men samtidigt handlar värdepapperen mot sådana diskonterade värden att de riskjusterade avkastningarna kan vara mycket attraktiva. (Läs mer om varför fonder tar dessa risker på Varför Hedge Funds Love Distressed Debt.) Slutsats Det finns en rad hedgefondsstrategier, varav många inte omfattas här. Även de strategier som beskrivits ovan beskrivs i mycket förenklade termer och kan vara mycket mer komplicerade än de verkar. Det finns också många hedgefonder som använder mer än en strategi, förskjutning av tillgångar baserat på deras bedömning av de möjligheter som finns tillgängliga på marknaden vid varje tillfälle. Vart och ett av ovanstående strategier kan utvärderas utifrån deras potential för absolut avkastning och kan också utvärderas utifrån makro - och mikroekonomiska faktorer, sektorspecifika frågor och till och med statliga och lagstiftningspåverkan. Det ligger inom ramen för denna bedömning att tilldelningsbeslutet blir avgörande för att bestämma tidpunkten för en investering och det förväntade riskreturneringsmålet för varje strategi. Hedge Funds: CharacteristicsThe Multiple Strategies of Hedge Funds Överväga att investera i en hedgefond. Som ett första steg måste potentiella investerare veta hur dessa medel tjänar pengar och hur mycket risk de tar. Medan inga fonder är identiska genererar de mest avkastning från en eller flera av följande strategier: Den första hedgefonden - som lanserades av Alfred W. Jones 1949 - använde en långsiktig aktiestrategi som fortfarande står för lejonandelen i eget kapitalets säkring fondtillgångar idag. Konceptet är enkelt: Investeringsforskning uppstår förväntad vinnare och förlorare, så varför satsa inte på båda Pledge långa positioner i vinnarna som säkerhet för att finansiera korta positioner i förlorarna. Den kombinerade portföljen skapar fler möjligheter till idiosynkratiska (dvs. aktiepecifika) vinster och minskar marknadsrisken eftersom shortsna kompenserar lång marknadsexponering. I huvudsak är longshort eget kapital en förlängning av parhandel. där investerare går lång och kort två konkurrerande företag i samma bransch baserat på deras relativa värderingar. Om General Motors (GM) ser billigt ut i förhållande till Ford, kan exempelvis en parhandlare köpa 100 000 värden av GM och korta lika värde för Ford-aktier. Nettoexponeringen är noll, men om GM överträffar Ford, kommer investeraren att tjäna pengar oavsett vad som händer med den övergripande marknaden. Antag att Ford stiger 20 och GM stiger 27 näringsidkaren säljer GM för 127 000, täcker Ford kort för 120 000 och fickor 7 000. Om Ford faller 30 och GM faller 23, säljer han GM för 77.000, täcker Ford kort för 70.000, och fortfarande lommer 7000. Om näringsidkaren är fel och Ford överträffar GM, kommer han emellertid att förlora pengar. Longshort eget kapital är en relativt låg riskhanterad satsning på chefernas aktieplockningsförmåga. Longshort Equity Hedge Fund har vanligtvis en netto lång marknadsexponering, eftersom de flesta chefer inte säkrar hela sitt långa marknadsvärde med korta positioner. Portföljenas obehandlade andel kan fluktuera och introducera ett element av marknadstiming till den totala avkastningen. Däremot är marknadsneutrala hedgefonder riktade mot nollexponering på nätet - dvs shorts och longs har lika marknadsvärde, vilket innebär att cheferna genererar hela avkastningen från aktievalet. Denna strategi har en lägre risk än en långsiktig strategi - men den förväntade avkastningen är också lägre. Longshort och marknadsneutrala hedgefonder kämpade i flera år efter finanskrisen 2007. Investerarnas attityder var ofta binära: risk-on (bullish) eller risk-off (bearish) - och när lagren går upp eller ner ihop, fungerar strategier som är beroende av aktievalet inte. Dessutom har rekordlåga räntor eliminerat resultatet från aktielånsrabatten. eller intjänade räntor på kontant säkerhet ställda mot lånade aktier sålda korta. Kontanterna lånas ut över natten, och utlåningsmäklaren håller en andel - vanligtvis 20 av räntan - som en avgift för att ordna aktielånet och rabatterar det återstående intresset för låntagaren (till vilken kontanterna hör hemma). Om räntorna på natten är 4 och en marknadsneutral fond tjänar den typiska 80-rabatten, tjänar den 0,04 x 0,8 3,2 per år före avgifter, även om portföljen är platt. Men när priserna är nära noll, så är rabatten. En mer riskfylld version av marknadsneutrala heter fusionsarbitrage härrör från avkastningsverksamhet. Efter det att en börsöverföring har meddelats kan hedgefondschefen köpa aktier i målbolaget och sälja korta köpareaktier i förhållandet som föreskrivs i fusionsavtalet. Avtalet är föremål för vissa villkor - tillsynsmyndighetens godkännande, en gynnsam omröstning av aktiebolagets aktieägare och ingen väsentlig negativ förändring i målverksamheten eller finansiell ställning, till exempel. Målbolaget delar handeln för mindre än fusionsöverväganden per aktievärde, en spridning som kompenserar investeraren för risken att transaktionen inte kan stänga och för tidens värde för pengarna tills det stängs. I kontanter transaktioner. Målbolaget delar handel med rabatt till kontanter som ska betalas vid stängning, så chefen behöver inte säkra. I båda fallen ger spridningen en avkastning när affären går igenom, oavsett vad som händer med marknaden. Fångst Köparen betalar ofta ett stort premie över aktiekursen före börsen, så investerare står inför stora förluster när transaktionerna faller isär. Konvertibler är hybridbärande värdepapper som kombinerar en rak obligation med ett eget kapitalalternativ. En konvertibel arbitrage hedgefond är typiskt lång konvertibla obligationer och kort andel av de aktier som de konverterar. Chefer försöker upprätthålla en delta-neutral position där obligations - och aktiepositionerna kompenserar varandra när marknaden fluktuerar. För att bevara delta-neutralitet måste handlare öka sin häck - det vill säga sälja mer aktier kort om priset går upp och köpa aktier tillbaka för att minska häcken om priset går ner och tvingar dem att köpa låga och sälja höga. Konvertibel arbitrage trivs på volatilitet. Ju mer aktierna springer runt, desto fler möjligheter uppstår för att justera delta-neutrala säkrings - och bokhandelns vinster. Fonder trivs när volatiliteten är hög eller sjunkande men kämpar när volatilitetsspikarna - som det alltid gör i tider med marknadsstress. Konvertibel arbitrage står inför händelserisk. också: Om en emittent blir ett övertagande mål, kollapsar konverteringsbidraget innan chefen kan justera säkringen, vilket medför en betydande förlust. På gränsen mellan eget kapital och räntebärande löner ligger händelsesdrivna strategier, där hedgefonder köper skulden för företag som är i ekonomisk nöd eller redan har lämnat in för konkurs. Cheferna fokuserar ofta på den högre skulden. vilket är mest sannolikt att återbetalas i par eller med den minsta frisyren i någon omorganisationsplan. Om företaget ännu inte har lämnat in för konkurs, kan säljaren sälja kort eget kapital, att satsa på aktierna kommer att falla antingen när det gör filen eller när ett förhandlat eget kapital för skuldbyte försvårar konkurs. Om företaget redan är i konkurs kan en junior klass av skuld som har rätt till lägre återhämtning vid omorganisation bli en bättre säkring. Investerare i händelsesdrivna medel måste vara tålmodiga. Företagsomorganisationer spelar ut över månader eller till och med år, under vilka verksamheterna i de oroliga företag kan försämras. Ändring av finansmarknadsförhållandena kan också påverka resultatet - för bättre eller sämre. Kapitalstrukturarbitrage, som liknar händelsesdrivna affärer, ligger till grund för de flesta hedgefondens kreditstrategier. Chefer söker efter det relativa värdet mellan äldre och junior värdepapper i samma företagsemissioner. De handlar också värdepapper med likvärdig kreditkvalitet från olika företagsemissioner eller olika delar i den komplicerade kapitalen i strukturerade skuldfordon som värdepappersrelaterade värdepapper eller säkerställda låneåtaganden. Kredithågfonder fokuserar på kredit snarare än räntor faktiskt säljer många chefer korta ränteterminer eller statsobligationer för att säkra deras exponering. Kreditfonder tenderar att blomstra när kreditspridningen smala under robusta ekonomiska tillväxtperioder men kan leda till förluster när ekonomin saktar och sprider sig ut. Hedgefonder som engagerar sig i arbitrage med räntebärande vinst returnerar från riskfria statsobligationer. eliminera kreditrisken. Chefer gör övergripande satsningar på hur formen på avkastningskurvan kommer att förändras. Om de till exempel förväntar sig att långa räntor stiger i förhållande till korta räntor, kommer de att sälja korta långfristiga obligationer eller obligationsterminer och köpa kortfristiga värdepapper eller ränteterminaler. Dessa medel använder vanligtvis hög hävstång för att öka vad som annars skulle vara blygsam avkastning. Hävstångseffekten ökar per definition risken för förlust när chefen är fel. Vissa hedgefonder analyserar hur makroekonomiska trender påverkar räntor, valutor, råvaror eller aktier runt om i världen och tar långa eller korta positioner i vilken tillgångsklass som är mest känslig för sina synpunkter. Även om globala makrofonder kan handla nästan vad som helst, föredrar chefer vanligtvis höga likvida instrument som terminer och valuta framåt. Makrofonder säkrar inte alltid, men chefer tar ofta stora riktlinjer, vilket ibland inte panar ut. Som ett resultat är avkastningen bland de mest volatila i någon hedgefondsstrategi. De ultimata riktlinjerna är kortfristiga hedgefonder, de professionella pessimisterna som ägnar sig åt att hitta övervärderade aktier. De scour finansiellt uttalande fotnoter och prata med leverantörer eller konkurrenter för att ta bort tecken på problem investerare ignorerar. Ibland leder chefer en hemlöpning när de avslöjar bokföringsbedrägerier eller annan misshandel. Kortfristiga medel kan ge portföljskydd mot björnmarknader. men de är inte för svaga i hjärtat. Ledare står inför ett permanent handikapp: de måste övervinna den långsiktiga uppåtgående förspänningen på aktiemarknaden. Investerare bör genomföra omfattande due diligence innan de begår pengar till någon hedgefonds, men förstå vilka strategier fonden använder och dess riskprofil är ett viktigt första steg. Det totala dollarns marknadsvärde för alla bolagets utestående aktier. Marknadsvärdet beräknas genom att multiplicera. Frexit kort för quotFrench exitquot är en fransk spinoff av termen Brexit, som uppstod när Storbritannien röstade till. En order placerad med en mäklare som kombinerar funktionerna i stopporder med de i en gränsvärde. En stopporderorder kommer att. En finansieringsrunda där investerare köper aktier från ett företag till en lägre värdering än värderingen placerad på. En ekonomisk teori om totala utgifter i ekonomin och dess effekter på produktion och inflation. Keynesian ekonomi utvecklades. En innehav av en tillgång i en portfölj. En portföljinvestering görs med förväntan på att få en avkastning på den. This. About Hedge Funds Vad är en Hedgefond En hedgefond är en fond som kan ta både långa och korta positioner, använda arbitrage, köpa och sälja undervärderade värdepapper, handelsoptioner eller obligationer och investera i nästan alla möjligheter på vilken marknad där den förutser imponerande vinster med reducerad risk. Hedgefondsstrategier varierar enormt - många säkringar mot nedgångar på marknaderna - särskilt viktigt idag med volatilitet och förväntningar på korrigeringar på överhettade aktiemarknader. Huvudsyftet med de flesta hedgefonder är att minska volatiliteten och risken samtidigt som man försöker bevara kapitalet och leverera positiv avkastning under alla marknadsförhållanden. Det finns cirka 14 olika investeringsstrategier som används av hedgefonder, vilka alla erbjuder olika grader av risk och avkastning. En makro hedgefond investerar till exempel på aktie - och obligationsmarknader och andra investeringsmöjligheter, till exempel valutor, i hopp om att dra nytta av betydande förändringar i bland annat globala räntor och ländernas ekonomiska politik. En makro hedgefond är mer volatil men potentiellt växande än en värdepappers hedgefond som köper företagets eget kapital eller skuld om att komma in eller ut ur finansiell nöd. En säkringsfond kan vara global eller landsspecifik och säkra mot nedgångar på aktiemarknaderna genom att korta övervärderade aktier eller aktieindex. En relativ värde hedgefond utnyttjar pris eller spridningseffektivitet. Att veta och förstå egenskaperna hos de många olika hedgefondernas strategier är avgörande för att kapitalisera på deras olika investeringsmöjligheter. Det är viktigt att förstå skillnaderna mellan de olika hedgefonderstrategierna eftersom alla hedgefonder inte är desamma - investeringsavkastning, volatilitet och risk varierar enormt bland de olika hedgefonderstrategierna. Vissa strategier som inte är korrelerade med aktiemarknaderna kan leverera konsekvent avkastning med extremt låg risk för förlust, medan andra kan vara lika eller mer volatila än fonder. En framgångsrik fond av medel erkänner dessa skillnader och blandar olika strategier och tillgångsklasser tillsammans för att skapa stabilare långsiktiga avkastningar än någon av de enskilda fonderna. Hedgefondsstrategier varierar enormt många, men inte alla, säkrar mot nedgångar i marknaden, särskilt viktigt idag med volatilitet och förväntningar på korrigeringar på överhettade aktiemarknader. Huvudsyftet med de flesta hedgefonder är att minska volatiliteten och risken samtidigt som man försöker bevara kapital och leverera positiva (absoluta) avkastningar under alla marknadsförhållanden. Den populära missuppfattningen är att alla hedgefonder är flyktiga - att de alla använder globala makrostrategier och placerar stora riktlinjer på aktier, valutor, obligationer, råvaror eller guld, samtidigt som de använder mycket hävstångseffekt. I verkligheten är mindre än 5 av hedgefonder globala makrofonder. De flesta hedgefonder använder endast derivat för säkring eller använder inte derivat alls, och många använder ingen hävstångseffekt. Huvudegenskaper för hedgefonder Hedgefonder använder sig av en mängd olika finansiella instrument för att minska riskerna, öka avkastningen och minimera korrelationen med aktie - och obligationsmarknaderna. Många hedgefonder är flexibla i sina investeringsmöjligheter (kan använda kortförsäljning, hävstångseffekt, derivat som satser, samtal, optioner, terminer, etc.). Hedgefonder varierar enormt när det gäller avkastning, volatilitet och risk. Många, men inte alla, hedgefondsstrategier tenderar att säkra mot nedgångar på de marknader som handlas. Många hedgefonder har förmågan att leverera icke-marknadskorrelerade avkastningar. Många hedgefonder har som en objektiv konsistens av avkastning och kapitalbevarande snarare än omfattningen av avkastningen. De flesta hedgefonderna förvaltas av erfarna investeringsproffs som i allmänhet är disciplinerade och flitiga. Pensionsfonder, kapital, försäkringsbolag, privata banker och personer med högt värdeskapande värde och familjer investerar i hedgefonder för att minimera den totala volatiliteten i portföljen och öka avkastningen. De flesta hedgefondsförvaltare är högspecialiserade och handlar endast inom sitt kompetensområde och konkurrensfördel. Hedgefondernas vinst genom att tungt väga hedgefondsförvaltares ersättning till prestationsincitament, vilket lockar till sig de bästa hjärnorna i investeringsverksamheten. Dessutom har hedgefondsförvaltare vanligtvis egna pengar som placeras i sin fond. Fakta om hedgefonderindustrin Beräknad att vara en biljon med 1 biljoner och växa på cirka 20 per år med cirka 8350 aktiva hedgefonder. Innehåller en rad olika investeringsstrategier, av vilka vissa använder hävstångseffekter och derivat medan andra är mer konservativa och använder lite eller ingen hävstångseffekt. Många hedgefonderstrategier syftar till att minska marknadsrisken genom att förkorta aktier eller genom att använda derivat. De flesta hedgefonder är högspecialiserade och bygger på den specifika kompetensen hos chefen eller ledningsgruppen. Resultatet av många hedgefondsstrategier, särskilt relativvärdesstrategier, är inte beroende av riktningen på obligations - eller aktiemarknaden - till skillnad från konventionellt eget kapital eller fonder, som i allmänhet är 100 exponerade för marknadsrisk. Många hedgefonderstrategier, särskilt arbitrage-strategier, är begränsade till hur mycket kapital de framgångsrikt kan använda innan avkastningen minskar. Som ett resultat begränsar många framgångsrika hedgefondsförvaltare det kapital som de kommer att acceptera. Hedgefondsförvaltare är i allmänhet mycket professionella, disciplinerade och flitiga. Deras avkastning över en längre tid har överträffat standardkapital - och obligationsindex med mindre volatilitet och mindre risk för förlust än aktier. Utöver medeltalet finns det några riktigt framstående artister. Investeringar i hedgefonder tenderar att gynnas av mer sofistikerade investerare, inklusive många schweiziska och andra privata banker, som har levt igenom och förstår konsekvenserna av stora aktiemarknadskorrigeringar. Allt fler utgifter och pensionsfonder fördelar tillgångar till hedgefonder. Ett stort antal säkringsstrategier finns tillgängliga för hedgefonder. Till exempel: sälja säljande aktier utan att äga dem, i hopp om att köpa tillbaka dem på ett framtida datum till ett lägre pris i förväntan om att deras pris kommer att sjunka. med hjälp av arbitrage - som försöker utnyttja prissättningseffektiviteten mellan närstående värdepapper - till exempel kan vara långa konvertibla obligationer och korta de underliggande emittenternas eget kapital. handelsoptioner eller derivat - kontrakt vars värderingar är baserade på resultatet av någon underliggande finansiell tillgång, index eller annan investering. investera i väntan på en viss händelse - fusionstransaktion, fientlig övertagande, spin-off, avslutande av konkursförfaranden etc. investerar i djupt diskonterade värdepapper - av företag som vill gå in eller avsluta ekonomisk nöd eller konkurs, ofta under likvidationsvärdet. Många av de strategier som hedgefonderna använder sig av är inte korrelerade med aktiemarknadernas riktning. Den populära missuppfattningen är att alla hedgefonder är flyktiga - att de alla använder globala makrostrategier och placerar stora riktlinjer på aktier, valutor, obligationer , varor och guld, samtidigt som du använder mycket hävstångseffekt. I verkligheten är mindre än 5 av hedgefonder globala makrofonder. De flesta hedgefonder använder endast derivat för säkring eller använder inte derivat alls, och många använder ingen hävstångseffekt. Fördelar med hedgefonder Många säkringsfondsstrategier har förmågan att generera positiva avkastningar på både stigande och fallande aktie - och obligationsmarknader. Inkludering av hedgefonder i en balanserad portfölj minskar den totala portföljrisken och volatiliteten och ökar avkastningen. En mängd olika hedgefondsinvesteringsstilar, många okorrelerade med varandra, ger investerare ett brett utbud av hedgefonderstrategier för att uppfylla sina investeringsmål. Akademisk forskning visar att hedgefonder har högre avkastning och sänker den totala risken än traditionella investeringsfonder. Hedgefonder ger en idealisk långsiktig investeringslösning, vilket eliminerar behovet av rätt tidpunkt för inresa och utträde från marknader. Att lägga till hedgefonder till en investeringsportfölj ger diversifiering som inte annars är tillgänglig i traditionell investering. Hedgefonds Styles Förutsägbarheten för framtida resultat visar en stark korrelation med volatiliteten i varje strategi. Framtida resultat av strategier med hög volatilitet är betydligt mindre förutsägbara än framtida resultat från strategier som upplever låg eller måttlig volatilitet. Aggressiv tillväxt: Investerar i aktier som förväntas uppleva acceleration i tillväxten av vinst per aktie. Generellt höga PE-förhållanden, låga eller inga utdelningar, ofta mindre och mikrokapslager, som förväntas uppleva snabb tillväxt. Innehåller branschspecifika fonder såsom teknik, bank eller bioteknik. Hedges genom att korta aktier där resultatnedgång förväntas eller genom att korta aktieindex. Tenderar att vara långsiktig. Förväntad volatilitet: Höga värdepappersrelaterade värdepapper: Köper eget kapital, skuld eller handelskrav vid djupa rabatter av företag i eller mot konkurs eller omorganisation. Vinster från marknaderna saknar förståelse för det verkliga värdet av de djupt diskonterade värdepapperen och eftersom majoriteten av institutionella investerare inte kan äga under värdepapper av värdepapper i värdepapper. (Detta försäljnings tryck skapar den djupa rabatten.) Resultatet är i allmänhet inte beroende av marknadens riktning. Förväntad volatilitet: Lågmåttiga tillväxtmarknader: Investerar i eget kapital eller skuld på tillväxtmarknader (mindre mogna) som tenderar att ha högre inflation och volatil tillväxt. Kortförsäljning är inte tillåtet på många tillväxtmarknader, och därför är effektiv säkring ofta inte tillgänglig, även om Brady-skulden delvis kan säkras via amerikanska statsobligationer och valutamarknader. Förväntad volatilitet: Mycket höga fonder av hedgefonder: Blanda och matcha hedgefonder och andra poolade investeringsfordon. Denna blandning av olika strategier och tillgångsklasser syftar till att ge en stabilare långsiktig investeringsavkastning än någon av de enskilda fonderna. Avkastning, risk och volatilitet kan styras av blandningen av underliggande strategier och medel. Kapitalbevarande är i allmänhet ett viktigt övervägande. Volatiliteten beror på blandningen och förhållandet mellan använda strategier. Förväntad volatilitet: Låg - Måttlig - Hög inkomst: Investerar med primärt fokus på avkastning eller nuvarande inkomst snarare än enbart på realisationsvinster. Kan utnyttja hävstångseffekt för att köpa obligationer och ibland räntebärande derivat för att dra nytta av huvudsakliga uppskattningar och ränteintäkter. Förväntad volatilitet: Låg makro: Målet är att dra nytta av förändringar i de globala ekonomierna, som vanligen orsakas av förändringar i regeringens politik som påverkar räntorna, vilket i sin tur påverkar valuta-, aktie - och obligationsmarknaderna. Delta i alla större marknader - aktier, obligationer, valutor och råvaror - men inte alltid samtidigt. Använder hävstångseffekt och derivat för att accentuera effekterna av marknadsförflyttningar. Utnyttjar säkring, men de hävda riktningsinvesteringarna tenderar att göra störst effekt på prestanda. Förväntad volatilitet: Mycket hög marknadsnutral - Arbitrage: Försöker säkra mest marknadsrisk genom att ta ställning till positioner, ofta i olika värdepapper från samma emittent. Till exempel kan det vara långa konvertibla skuldebrev och korta det underliggande emittenternas eget kapital. Kan också använda terminer för att säkra ränterisken. Fokuserar på att få avkastning med låg eller ingen korrelation till både aktie - och obligationsmarknaden. Dessa relativa värderingsstrategier innefattar räntebitarbitrage, hypotekslån, kapitalstrukturarbitrage och avslutad fondarbitrage. Förväntad volatilitet: Lågmarknadsnutralitet - Värdepapperssäkring: Investerar lika i långa och korta aktieportföljer generellt inom samma sektorer på marknaden. Marknadsrisken minskar kraftigt, men effektiv lageranalys och aktieplockning är väsentliga för att få meningsfulla resultat. Hävstångseffekt kan användas för att öka avkastningen. Vanligtvis låg eller ingen korrelation med marknaden. Ibland använder marknadsindex terminer för att säkra systematisk (marknadsrisk) risk. Relativt riktmärkeindex brukar räkningar. Expected Volatility: Low Market Timing: Allocates assets among different asset classes depending on the managers view of the economic or market outlook. Portfolio emphasis may swing widely between asset classes. Unpredictability of market movements and the difficulty of timing entry and exit from markets add to the volatility of this strategy. Expected Volatility: High Opportunistic: Investment theme changes from strategy to strategy as opportunities arise to profit from events such as IPOs, sudden price changes often caused by an interim earnings disappointment, hostile bids, and other event-driven opportunities. May utilize several of these investing styles at a given time and is not restricted to any particular investment approach or asset class. Expected Volatility: Variable Multi Strategy: Investment approach is diversified by employing various strategies simultaneously to realize short - and long-term gains. Other strategies may include systems trading such as trend following and various diversified technical strategies. This style of investing allows the manager to overweight or underweight different strategies to best capitalize on current investment opportunities. Expected Volatility: Variable Short Selling: Sells securities short in anticipation of being able to rebuy them at a future date at a lower price due to the managers assessment of the overvaluation of the securities, or the market, or in anticipation of earnings disappointments often due to accounting irregularities, new competition, change of management, etc. Often used as a hedge to offset long-only portfolios and by those who feel the market is approaching a bearish cycle. High risk. Expected Volatility: Very High Special Situations: Invests in event-driven situations such as mergers, hostile takeovers, reorganizations, or leveraged buyouts. May involve simultaneous purchase of stock in companies being acquired, and the sale of stock in its acquirer, hoping to profit from the spread between the current market price and the ultimate purchase price of the company. May also utilize derivatives to leverage returns and to hedge out interest rate andor market risk. Results generally not dependent on direction of market. Expected Volatility: Moderate Value: Invests in securities perceived to be selling at deep discounts to their intrinsic or potential worth. Such securities may be out of favor or underfollowed by analysts. Long-term holding, patience, and strong discipline are often required until the ultimate value is recognized by the market. Expected Volatility: Low - Moderate What is a Fund of Hedge Funds A diversified portfolio of generally uncorrelated hedge funds. May be widely diversified, or sector or geographically focused. Seeks to deliver more consistent returns than stock portfolios, mutual funds, unit trusts or individual hedge funds. Preferred investment of choice for many pension funds, endowments, insurance companies, private banks and high-net-worth families and individuals. Provides access to a broad range of investment styles, strategies and hedge fund managers for one easy-to-administer investment. Provides more predictable returns than traditional investment funds. Provides effective diversification for investment portfolios. Benefits of a Hedge Fund of Funds Provides an investment portfolio with lower levels of risk and can deliver returns uncorrelated with the performance of the stock market. Delivers more stable returns under most market conditions due to the fund-of-fund managers ability and understanding of the various hedge strategies. Significantly reduces individual fund and manager risk. Eliminates the need for time-consuming due diligence otherwise required for making hedge fund investment decisions. Allows for easier administration of widely diversified investments across a large variety of hedge funds. Allows access to a broader spectrum of leading hedge funds that may otherwise be unavailable due to high minimum investment requirements. Is an ideal way to gain access to a wide variety of hedge fund strategies, managed by many of the worlds premier investment professionals, for a relatively modest investment. Learn More About Hedge Funds View this article in any of the following languages: Other Articles By Dion Friedland, Chairman, Magnum Funds: